LME上一交易日收2239，日涨6.5或0.29%。供应端，据信息机构调研，云南目前或有150wt产能开始放量，同时，8月中旬云南完成阶段性投复产目标后届时运行产能或达550wt。需求端铝中游开工整体持稳，其中工业用铝和家电用铝出现边际好转迹象，其他板块仍不明显。库存方面，铝锭累库仍不及预期，预计云南产能释放后累库速度快的话为2-3w/周，慢一点大概持平。现货市场方面，华南市场升水收窄，华东现货在库存去化及临近交割背景下，现货贴水收窄；铝棒加工费转跌。成本方面，国内电煤和炭块价格持稳，氧化铝价格续涨。海外欧洲天然气价格转跌，电价跌至低位。海外欧美及亚洲现货升水持稳。

投资策略：建议单边空头持有，关注8月上旬累库节奏，随着铝棒复产国内单边趋势性下跌很可能转为区间震荡；内外正套逢高参与，大概率未来2个月供需和成本都支持正套方向。

风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。