LME昨收2232.5，日涨22.5或1.02%。供应端，云南复产速度较快，产量将持续释放。需求端铝加工有边际好转迹象尤其是工业和家电用铝，其他部分淡季特征仍较明显。库存方面，铝锭累库仍不及预期，预计云南产能释放后累库速度快的话为2-3w/周，慢一点大概持平。现货市场方面，西南到货偏紧下成交较好，华南市场基差稳中上抬，华东市场维持弱稳；铝棒加工费继续小幅上涨。成本方面，国内电煤价格继续下跌，氧化铝价格续涨。海外欧洲天然气价格继续上涨，电价转大幅上涨。海外欧美及亚洲现货升水持稳。

投资策略：建议单边空头持有，关注8月上旬累库节奏，随着铝棒复产国内单边趋势性下跌很可能转为区间震荡；内外正套逢高参与，大概率未来2个月供需和成本都支持正套方向。

风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。