LME上周五收2227，日涨18或0.81%。供应端，据信息机构调研，云南地区已复产170wt有余，预计８月中旬基本达到满产。需求端实际需求依旧较弱未见明显好转，6月大概率是季节性消费低点。库存方面，铝棒复产速度过快，拉长过剩传导的时间和节奏，预计云南产能释放后累库速度快的话为2-3w/周，慢一点大概持平。现货市场方面，粤沪交投略有差异，华南累库不明显现货升水止跌企稳，华东市场持续偏弱，现货升水走弱；铝棒加工费继续小幅上涨。成本方面，国内电煤和炭块价格微跌，氧化铝价格续涨，整体成本基本持稳。海外欧洲天然气价格和电价大跌。海外欧美升水持稳。

投资策略：建议单边空头持有，关注8月上旬累库节奏，随着铝棒复产国内单边趋势性下跌很可能转为区间震荡；内外正套逢高参与，大概率未来2个月供需和成本都支持正套方向。

风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。