【观点】沪铝空头持有，注意止损；氧化铝观望。

【逻辑】

铝：政治局会议表态提振风险偏好，情绪已得到一定程度释放，政策执行仍需等待细则出台；美联储如期加息25BP，仍有一定加息可能，今年降息概率降低，或对市场情绪产生一定压制；云南复产进度超预期，四川产能受限影响较轻；消费处于淡季，下游需求羸弱，无好转迹象；另成本不断下探，铝厂调整产品结构，铝水比例下降，云南复产所得铝锭预估7月底8月初开始逐步流入市场，铝锭累库预期增加，限制沪铝价格上行空间；

氧化铝：氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，提振需求，夏季高温持续，用电量增加，能源价格受到支撑，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均受限。

【风险点】云南复产不及预期；下游消费超过预期；

【市场动态】

铝：7月25日现货市场交投平稳，铝价小幅上升。沪铝2309昨日日盘冲高回落，开盘18395元/吨，最高至18435元/吨，收于18330元/吨，跌0.38%，结算于18355元/吨；夜盘低开震荡，跌55元/吨，跌幅0.3%，收于18300元/吨。

氧化铝：7月26日氧化铝惜售情绪较强，大部分区域价格小幅上行。山东均价上涨5元/吨，至2810元/吨，山西均价上涨5元/吨，至2870元/吨，河南均价上涨5元/吨，至2890元/吨，贵州均价上涨5元/吨，至2850元/吨，广西均价上涨5元/吨，至2855元/吨。氧化铝2311昨日日盘低开高走冲高回落，降8元/吨，收至2877元/吨，跌幅0.28%，结算于2893元/吨；夜盘低开震荡偏强，跌6元/吨，降幅0.21%，收于2887元/吨。

【市场消息】

1.美联储如期宣布加息25BP至5.5%，鲍威尔重申抗击通胀的决心以及今年不降息的预期，并表示能够边降息边缩表，美联储工作人员不再预测美国会出现经济衰退。

2.截至今晨，市场预期美联储再加息一次的概率为40%，明年Q2迎来一次标准降息。

3. 波罗的海干散货运价指数创下近5个月最大单日涨幅。

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议