铜：上半年中国GDP同比增加5.5%，数据表现较好，市场对当期国内消费表现分歧较大。美元指数止跌企稳，铜价利好因素衰退，导致铜价回落。基本面上，受检修影响，6月国内精炼铜产量大幅下滑，并且预计7月产量将进一步回落。国内精炼铜产量的减少，一部分由进口铜增加而弥补，另外，由于下游企业订单不佳，对铜的需求也在减少，现货市场成交始终冷清。目前国内铜社会库存存在累库迹象，而LME铜库存重新回落至低位，两者数据出现劈叉，整体全球铜库存处于低位。之前市场已经开始交易美联储7月加息后将进入降息周期的预期，目前随着美元指数止跌，交易逻辑可能再次切换。策略：铜价已处于相对高位，注意回落风险。风险点：美元指数继续下跌，国内再度公布利好政策。

铝：供应方面，云南电解铝复产规模较大，中性估计在130万吨产能，目前已复产约70万吨产能，电解铝周度产量持续回升，后续或将来到81万吨附近。四川电解铝减产规模远小于云南复产规模，并且由于近期四川强降雨，四川水电供应紧张问题缓解。需求方面，铝棒加工费回落至低位，铝初端加工品库存处于相对较高水平，预计铝初端加工品开工率将继续回落。成本方面，目前电解铝利润上边界为3080元/吨，处于历史较高水平，预计随着云南电解铝复产，冶炼利润将会被压缩。策略：若铝价反弹靠近19000元处的压力位，投资者可尝试逢高做空。风险点：限电问题再度出现、云南复产不及预期、美元指数继续下跌。