核心逻辑：云南复产陆续落地，消费拐点即将到来，电解铝仍维持空头思路对待，氧化铝价格短期偏强

市场逻辑：电解铝与氧化铝短期盘整为主。美国 6 月季调后非农就业人口增加 20.9 万人，低于预期，但市场预期 7 月加息 25bp 的概率却未因非农数据低于预期而下降，当前预期 7 月加息的概率达到 92.4%，市场已经兑现了 7 月加息的利空，预计短期悲观情绪褪去。而美国财政部长耶伦在周日播出的美国电视节目中直言，不能排除美国进入经济衰退的可能性，结合美联储抗击通胀的决心依然坚定，前期美国 PMI 等数据表现均不佳，市场未来一段时间内仍存在交易经济下行甚至衰退的可能。另外，为确保成都大运会电力供应稳定，四川地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，当前尚未影响电解铝行业，密切关注后续影响是否扩大。全国各地已进入高温碳烤模式，电力可能会出现不足，届时可能影响大户工业生产，电解铝产能或有压减的风险。

基本面情况：根据爱泽铝业表示，此轮云南复产产能可能超过 200 万吨，电解铝供应扩增，对氧化铝价格形成一定支撑。铝水比例较上月略有回落，但仍在高位，铝锭量仍然较少，临近交割，交割压力可能显现，短期空头存在风险点。密切关注竣工推进情况，若铝棒持续累库，下游工厂减产，铝锭产量有望增加，减轻交割压力，铝价才有望实现流畅下跌。7 月份预焙阳极、氟化铝价格均有所回落，成本缓步下移。

策略建议：单边空单轻仓持有，设置止损；多氧化铝空电解铝策略适时离场

关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至；高温限电