铜：昨日夜间，铜价小幅回升。美国5月耐用品订单环比增加1.8%，比预期多0.1个百分点。昨日由于精炼铜进口亏损收窄，进口商出货意愿较强，现货升水幅度与前日持平。6月SMM中国电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.1万吨，SMM预期7月电解铜产量将进一步下滑。周一，国内铜现货库存为10.3万吨，周度环比增加1.5万吨，近期铜库存持续反弹。7月我们需关注国内经济刺激措施的出台情况，政策刺激力度或将决定本轮铜价反弹的高度。另外，国内铜库存的变化也值得关注，关注下游需求是否会在淡季出现转弱。在当前铜价下，还是需要注意回落风险。

铝：近日，国家发改委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》，电解铝行业包含在内，但实际对铝价影响较小，一方面是因为铝的能效水平并不是第一次公布，另一方面是因为已有较多电解铝产能达到基准水平。本周，四川再现丰水期限电方案，电解铝厂已经开会讨论，目前当地电解铝运行产能维持稳定，企业在观望，配合意愿较低。而云南电解铝复产已经开始，铝供应在缓慢增加，中性预期云南最终将复产130多万吨产能。周一，国内铝社会库存合计50.6万吨，周度环比减少2.1万吨，库存仍处于极低水平。供应存在增加预期，预计铝价重心将下移，投资者可尝试逢高做空，关注库存变化情况。