铝：政策刺激下的宏观情绪阶段性修复恐难言趋势扭转，后期市场可能会逐步关注到实际需求仍然承压。基本面上，云南省复产产量最快可能需要在7月底8月初逐步入市，3季度现货供应将有增量，供需矛盾转弱，当前铝锭受铝水比例维持高位影响市场流通货源偏紧，后期库存边际回升，铝棒市场加工费表现疲弱，消费淡季降至，铝价逐步震荡下行。铝价18500元/吨一线是反复测试的压力位。靠近区间上沿逐步逢高抛空。今日参考运行区间18000-18550元/吨。

氧化铝：2311合约隔夜收于2723元/吨。该价格处于产业链约65分位线。氧化铝占电解铝成本的33%，因此两者价格具有一定的相关性，但同属产业链让其冶炼利润则存在一定的负相关性。后期来看，需求端云南电解铝复产或带动氧化铝需求增长，但供应端产量增速与进口增量可能会共同施压。成本方面，煤炭和烧碱价格下行带来行业成本下探，支撑难言稳固。总结来看，若云南复产量未能超过预期，对氧化铝的价格拉动或十分有限。整体价格可能延续偏弱运行。今日参考2715-2750元/吨。