核心逻辑：宏观风险持续+供多需少+成本坍塌，预计电解铝震荡偏弱运行，波动加剧。

盘面情况：铝价反弹动能不足，偏弱运行。当前债务上限会议议案正处于提交国会审议阶段，出现了进一步进展，美国众议院规则委员会对民主党与共和党就提高债务上限达成的最终协议进行了审议，最终以 7 比 6的投票结果，同意将该法案提交众议院进行全体表决，正在等待众议院表决，今晚将会有结果。美联储褐皮书现实美国通胀和就业有所降温，6 月维持利率不变的预期升温。中国 5 月份制造业 PMI 录得 48.8，低于预期的49.4，制造业景气水平小幅回落。从总体来看，市场仍然谈不上乐观，谨慎观望的情绪更为浓烈。

山东、内蒙和新疆几大产区满产，当前云铝表示将加大马力全力支持复产，后续供应宽松。由于当前铝水比例持续上升，铝锭仍能维持去库状态，结合铝棒持续去库，地产竣工面积前期持续回暖，地产阶段性竣工周期基于铝锭消费一定增量。但就铝材、铝板带等开工情况看，并未出现明显好转，铝板带开工率环比走弱，其他消费表现清淡。由于地产签单表现与竣工端出现劈叉，预计后续地产后端逐渐转淡，持续关注。近期预焙阳极、氟化铝、氧化铝价格均有所回落，据悉 6 月份山东某铝厂预焙阳极基准价跌 300 元/吨，料 6 月份原料价格可能进一步下挫，打压铝厂成本，成本出现坍塌风险。

策略建议：空单持有，设置止损

关注点：地产竣工周期结束；云南复产；债务上限会议结果