核心逻辑：宏观风险持续+供多需少，预计电解铝震荡偏弱运行，波动加剧。

盘面情况：铝价反弹动能不足，冲高回落，偏弱运行。当前债务上限会议议案正处于提交国会审议阶段，具体结果悬而未决，美国财政部正竭尽全力避免无钱可用的困境，因此当前市场处于谨慎观望阶段。另外，当前市场预期 6 月加息 25 基点的概率逐渐升高，有色金属的定价压力凸显。总体来看，宏观方面的偏弱情绪主导市场。

当前虽然尚未传出云南复产的消息，但预期正体现在盘面上，后续随着水电的陆续到位，预期有望转为现实，且山东、内蒙和新疆几大产区满产，供应宽松。由于当前铝水比例持续上升，铝锭仍能维持去库状态，结合铝棒持续去库，地产竣工面积前期持续回暖，地产阶段性竣工周期基于铝锭消费一定增量。但就铝材、铝板带等开工情况看，并未出现明显好转，铝板带开工率环比走弱，其他消费表现清淡。由于地产签单表现与竣工端出现劈叉，预计后续地产后端逐渐转淡，持续关注。近期预焙阳极、氟化铝、氧化铝价格均有所回落，其中预焙阳极价格大幅下挫，电解铝成本出现持续下移，铝厂利润出现回流。

策略建议：空单持有，设置止损

关注点：消费淡季凸显；云南枯水期结束；债务上限会议结果