今日沪铝下跌后反弹，主力合约 2306 收盘涨 225 元至 18115 元/吨，涨幅为 1.26%；当日 15:00 收盘伦敦三月铝报价 2241.50 美元/吨。现货方面，华东地区成交集中在 18010-18050 元/吨，现货升贴水较上日回升 40 元至平水附近。中原（巩义）地区成交集在 17920-17960元/吨，现货升贴水较上日回升 40 元至贴水 90 元/吨。华南地区成交集中在 18100-18140 元/吨，现货升水较上昨日回升 60 元至升水90 元/吨。整体上各地区市场货源偏紧，市场交投积极，整体成交尚可。产业方面，截至 2023 年 5 月 15 日国内电解铝锭社会库存 74.0万吨，较上周四下降 4.7 万吨，较 2022 年 5 月历史同期下降 24.4万吨。铝棒库存 16.8 万吨，较上周四下降 0.59 万吨。

基本面上供应端运行产能维持小幅上修，目前国内电解铝运行产能增长至 4078.8吨。云南地区暂未有实质性减产，且短期或将有明显降雨过程，随着丰水期逐渐临近云南再次减产的预期有所下降，复产预期升温。需求端复工带动下游开工率回升，但反馈新订单不足，现货市场今日成交好转。今日铝锭库存仍维持较快速度的去库，且绝对水平处于历史同期低位，主因到货偏少且基价低位刺激出货，铝棒库存也出现回落。总体上库存去化仍有支撑，但基本面存在走弱预期，同时宏观仍偏空，预计铝价反弹空间有限，后续重点关注丰水期云南来水情况和库存变化。

风险提示：需求大幅改善；丰水期水电短缺