LME昨收2320，日涨1.5或0.07%。供应方面云南降水较历史同期仍处于较低位，复产不确定性仍较大，目前整体供应继续小幅增加。需求方面增长略显乏力。库存方面华南市场转累库，但华东地区去库仍较好，预期社会库存最低降到70w左右。现货市场方面，在铝价下跌及反向月差扩大影响下，现货成交不佳，华南现货升水缩至两位数。成本方面电煤价格弱稳运行，炭块价格继续下跌，成本支撑进一步减弱。海外欧洲天然气价格窄幅波动，电价涨跌不一。海外欧美及亚洲升水暂时持稳。

投资策略：19000附近空头底仓继续持有，单边价格可关注降库速率考虑逢高空配；建议继续持有内外正套的头寸，若比价随着pre和国内去库继续抬升可继续考虑加仓；06-07的多头集中度偏高，警惕阶段性挤仓风险，建议空头20/月逐步后移到08合约。

风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。