LME昨日休市。沪铝主力夜盘收于18460，日涨140或0.76%。供应方面云南降水依旧较差，复产的确定性依旧不高。需求方面进入传统淡季，增长略显乏力。库存方面维持去库走势但去库速度放缓，社会库存预计最低降到70w左右。现货市场方面，华南市场流通货源充足及需求不佳，现货升水下滑；华东市场去库表现仍较好，现货持续升水。成本方面电煤价格弱稳运行，国产及进口氧化铝价格下跌，炭块价格继续下跌。海外欧洲天然气价格继续小幅上涨，电价涨跌不一。海外欧美及亚洲升水暂时持稳。

投资策略：19000附近空头底仓继续持有，单边价格可关注降库速率考虑逢高空配；建议继续持有内外正套的头寸，若比价随着pre和国内去库继续抬升可继续考虑加仓；06-07的多头集中度偏高，警惕阶段性挤仓风险，建议空头20/月逐步后移到08合约。

风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。