【盘面回顾】沪铝主力周一低位反弹，收于18460，涨幅0.82%。

【产业表现】周一铝锭社库76.6万吨，较上周四去库1.7万吨，铝棒社库0.85万吨，较上周四累库0.85万吨。

【核心逻辑】展望后市，预计短期仍在1.8-1.9w区间内震荡运行，由于需求环比走弱的迹象已经显现，且成本实际已完成显著回落，认为上沿阻力强于下沿支撑。但云南的水电问题并未真正解决，虽短期或有明显降水，目前也暂无进一步减产的消息，但水电依旧存在受限的风险，当地铝厂复产意愿也较为谨慎。若丰水期最终水电供给压力不大，则在其他地区的投复产逐步落地的背景下，或转为小幅过剩；若出现突发的进一步压减产措施，给予铝一定的反弹驱动。因此，从时间纬度上看，国内电解铝供需逐渐趋松的可能性较大，水电问题将成为重要的风险点。与此同时，随着进口利润逐渐修复，可以关注短期内外正套机会。

【策略观点】单边，短期区间操作为主，中期关注1.9w附近布控机会；套利，跨期正套持有，关注内外正套机会。