LME收2333.5，日跌37或1.56%。供应方面云南暂无进一步减产消息，但复产仍存不确定性；整体复产缓慢，供应小幅增加。需求方面实际消费有所改善，中游开工仍有好转。库存方面维持去库走势，预期4月仍能见到明显去库。现货市场继续走强，升贴水上提；铝棒加工费转弱。成本方面电煤价格依旧低迷，炭块价格仍继续下跌，氧化铝价格南北同步下跌整体维持弱势，整体成本下移。海外欧洲天然气价格转跌，电价整体下滑。海外欧洲现货升水暂时持稳；美国升水下滑，大概率仍是前期过度回补后的修复；亚洲升水继续上涨，但结构依旧呈现深度con，警惕日韩排斥俄罗斯货物的风险。

投资策略：单边多头建议离场，19000附近继续持有多头的盈亏比较差，上旬可以关注18500以下的买入机会；关注内外正套头寸，可考虑底仓持有，下半年有趋势性回归的机会。

风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。