上一交易日SMM铝现货价报18590元/吨，相较前值下跌20元/吨。期货方面，上一交易日铝价震荡下行，夜盘窄幅震荡，外盘铝价小幅回落。海外宏观方面，节假日期间美国经济数据整体表现不及预期，美元指数进一步下行，回落至102下方。国内方面，“宽信用”基调不变，经济复苏预期难以动摇。供给方面，国内水电产能仍受到较大的制约，目前多数水库水位大幅低于历史同期水平。且今年厄尔尼诺天气的概率增加，预计水电对产能对铝生产的拖累将贯穿全年。此外电解铝企业复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间，目前四川、贵州等地区复产节奏偏缓。海外方面，在目前经济表现较弱的情况下，仍有铝厂逐步关停，但涉及规模相对有限。需求方面，终端仍以按需采购为主，交投尚可。库存方面，近期持续下降，随着后续需求端的进一步改善，库存或进一步去化。综合来看，目前美元对大宗商品的拖累制约减弱，且国内经济修复趋势不变，叠加铝自身供给端约束明确，存进一步向上修复空间。