上一交易日SMM铝现货价报18590元/吨，相较前值上涨190元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡走高，夜盘高位运行。海外宏观方面，目前市场对海外经济衰退预期仍存，但不确定性持续，短期内风险偏好明显修复，且美元向下趋势确定性较高，对有色金属的负面拖累消退。国内方面，“宽信用”基调不变，宏观需求预计将持续修复。供给方面，国内水电产能仍受到较大的制约，且今年厄尔尼诺天气的概率增加，预计水电对产能对铝生产的拖累将贯穿全年。此外电解铝企业复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间，目前四川、贵州等地区复产节奏偏缓。海外方面，在目前经济表现较弱的情况下，仍有铝厂逐步关停，但涉及规模相对有限。需求方面，当月货源偏紧，但下月货源仍较为充裕，市场成交尚可。近期社会库存出现快速下降，随着后续需求端的进一步改善，库存或进一步去化。成本方面，煤炭价格进一步走弱风险仍存，成本端支撑减弱。综合来看，目前海外经济对大宗商品的拖累持续减弱，且国内经济修复趋势不变，叠加铝自身供给端约束明确，且经过前期回调铝价处相对低位，向上修复空间较大。