LME上周五收2337，日涨11或0.47%。供应方面云南继续减产压力缓解，但复产仍存不确定性；整体复产缓慢，供应小幅增加。需求方面实际消费有所改善，大部分的型材开工改善明显，基本恢复到去年同期以上的水平；线缆开工小幅提升；其他开工基本持平上周。库存方面去库幅度超预期，南北高价差带来的去库效应预计在本周逐步体现，关注移库后的降库情况。现货市场方面粤沪两地价差过大引发华东移库到华南，华南地区升水继续下滑，粤沪两地价差收窄；铝棒加工费继续走弱。成本方面电煤价格弱稳运行，炭块和氧化铝价格暂时持稳，边际成本下调。海外欧洲天然气价格转跌，电价继续下滑跌至低位。海外欧洲现货升水暂时持稳；亚洲升水继续上涨，警惕日韩排斥俄罗斯货物的风险；美国现货市场整体偏宽松叠加宏观风险事件影响，升水下滑明显。

投资策略：投机多头可继续持有，关注18000附近的价格支持；关注内外正套头寸，可考虑底仓持有，下半年有趋势性回归的机会。

风险提示：需求缺乏持续性；海外加息超预期等。