上一交易日SMM铝现货价报18150元/吨，相较前值上涨10元/吨。期货方面，上周铝价维持在低位震荡运行。海外宏观方面，市场对美联储加息及美国经济预期存在较大的不确定性，关注本周议息会议结果。国内方面，央行上周五全面降准，宽信用政策导向不变，经济复苏基调维持。供给方面，国内水电产能仍受到较大的制约，且今年厄尔尼诺天气的概率增加，预计水电对产能的拖累将贯穿全年。且电解铝复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间。海外方面，在目前经济表现较弱的情况下，仍有铝厂逐步关停，但涉及规模相对有限。需求方面，近期铝价维持在低位运行，下游接货氛围有所好转，逢低补库为主，持货商挺价意愿增强。库存方面，社会库存出现回落。综合来看，海外宏观不确定性仍存，但国内经济修复趋势不变，叠加铝自身供给端约束明确，铝价下方支撑较为明确。