核心逻辑：消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱，加之宏观预期转弱，上方压力位偏实，下方成本支撑，短期难以突破窄幅震荡区间，震荡偏弱。

盘面情况：铝价震荡偏弱，跟随市场下跌。昨日欧洲央行决定在 3 月加息 50 个基点，维持前期的货币政策路径不变，继续坚定的抗击通胀，基本符合市场预期。然而欧洲央行行长也随即安抚市场，一是欧元区银行业风险敞口远低于美国同行，二是经济似乎将在未来几个季度复苏，劳动力市场依然强劲。欧洲央行的如预期加息并未给市场带来明显的影响，主要是因为加息路径基本符合市场预期。而市场显然更加关注美联储的加息路径，短期来看 3 月份美联储大概率继续加息 25 基点，不太可能过快的进行政策转向。更长远的看，应该关注的则是经济支撑的问题，如果海外接连出问题，那直接影响市场的预期。利空则更加明显。

云南地区地区前两轮减产已完成，当前运行产能略低于上年，影响相对可控，且山东、新疆和内蒙的开工满产，全国铝锭平均开工率高于往年同期，总体供应持稳。铝锭出库量受刚需影响出现再度上涨，但铝材行业周度开工率增速放缓，铝板带、铝箔、铝材的周度开工均放缓，低于往年同期水平，电解铝消费复苏传导结构偏弱，也与地产尚未复苏及出口消费大幅回落有关。未锻轧铝及铝材出口同比减少 14.8%，受海外经济低迷影响，出口消费应声回落。从产业层面来看，消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱。近期电解铝的全国平均生产成本维持在 16500-17000 元/吨的区间内，总体支撑尚可，需关注预焙阳极价格回落情况。

策略建议：震荡行情中捕捉空头机会（操作难度相对较大）

关注点：消费兑现超预期；减产规模继续扩大