上一交易日SMM铝现货价报18320元/吨，相较前值上涨40元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡运行，夜盘跳空低开后窄幅震荡。海外宏观方面，欧美银行风险仍在发酵，市场避险情绪有所抬升，推升美元上行。目前市场对欧美加息预期均有所下降。国内方面，经济复苏基调不变，昨日公布的经济数据表现尚可。供给方面，云南限电已全部落实，四川、贵州正在缓慢复产。从中期看国内产能受到冬季和水电约束较为明确，在枯水期结束前，产能约束预计将持续，且电解铝复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间。海外仍有铝厂逐步关停，但涉及规模有限。需求方面，近期铝价小幅走弱，下游接货氛围有所好转，持货商挺价意愿增强。库存方面，社会库存出现回落。综合来看，海外宏观不确定性仍存，但国内经济修复趋势不变，叠加铝自身供给端约束明确，铝价下方支撑较为明确。