上一交易日SMM铝现货价报18470元/吨，相较前值下跌50元/吨。期货方面，昨日铝价全天震荡运行。海外宏观方面，美国”小非农“就业数据表现超市场预期，目前3月加息50BP的预期抬升至80%，预计在本月议息会议前美元将保持强势，对有色金属上方形成压力。国内方面，经济复苏基调不变，仍对下游需求存在提振。供给方面，目前云南限电已全部落实，根据SMM数据，3月云南电解铝总运行产能回落至326万吨。而从中期看国内产能受到冬季和水电约束较为明确，在枯水期结束前，产能约束预计将持续，且电解铝复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间。需求方面，持货商挺价意愿有所好转，但终端仍以按需采购为主。库存方面，上期所及社会库存仍小幅向上，但节奏逐步放缓。综合来看，美元指数短期内下方支撑有所走强，但国内宏观向好趋势不变，且全球铝供应成本存在潜在利多，叠加国内下游需求预期存进一步改善空间，且供给端减产约束持续，铝价下方仍存支撑。