上一交易日SMM铝现货价报18470元/吨，相较前值下跌70元/吨。期货方面，昨日铝价早盘受到宏观因素的影响小幅回落，但夜盘震荡走高，基本收复跌幅。海外宏观方面，美元指数昨日小幅回落至104.3附近，预计在3月议息会议前美元指数将持续维持震荡。国内方面，经济复苏基调不变，对铝价拖累有限。供给方面，目前云南限电已全部落实，根据SMM数据，新一轮减产总产能达78万吨左右，影响月产量约为6.5万吨左右，云南电解铝总运行产能回落至326万吨。而从中期看国内产能受到冬季和水电约束较为明确，在枯水期结束前，产能约束预计将持续，且电解铝复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间。需求方面，成交有所好转，持货商挺价意愿增强。库存方面，交易所及社会库存仍小幅向上。综合来看，美元指数近期以震荡为主，国内宏观向好趋势不变，而全球铝供应成本存在潜在利多，叠加国内下游需求预期存进一步改善空间，且供给端减产约束持续，铝价下方仍存支撑。