核心逻辑：消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱，加之美元存在强支撑，上方压力位偏实，下方成本支撑，短期难以突破窄幅震荡区间。

盘面情况：铝价仍处于窄幅震荡区间，上周震荡偏强。美联储大概率继续加息 25bp，终端利率有进一步走高的可能，且欧洲央行维持加息 50bp，加息步伐不止，年内不降息，宏观层面压力维持。政府工作报告制定 2023年 GDP 增长 5%的目标，其中强调有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展，为市场提供较强信心，预期走强，长期价格支撑需要等待现实消费验证。

云南地区地区前两轮减产已完成，当前运行产能 326 万吨，略低于去年同期 337 万吨水平，影响相对可控，且山东、新疆和内蒙的开工满产，全国铝锭平均开工率高于往年同期，总体供应持稳。铝材行业周度开工率增速放缓，铝板带、铝箔、铝材的周度开工均放缓，低于往年同期水平，电解铝消费回暖速度相对较慢，也与地产尚未复苏有关；同时，铝锭出库量回落，验证消费回暖速度偏慢的现实。从产业层面来看，消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱。成本有支撑，但需关注预焙阳极价格回落情况。

策略建议：震荡行情中捕捉空头机会（操作难度相对较大）

关注点：消费兑现超预期；减产规模继续扩大