上一交易日SMM铝现货价报18550元/吨，相较前值上涨20元/吨。期货方面，沪铝价格上周受到云南减产消息的影响，整体表现偏强。海外宏观方面，美元指数仍维持在105下方震荡运行，短期内趋势性驱动或有限。美国对俄铝征收关税或对全球铝成本形成支撑。国内方面，周末政府工作会议整体表述较为温和。供给方面，目前云南限电已全部落实，根据SMM数据，新一轮减产总产能达78万吨左右，影响月产量约为6.5万吨左右，云南电解铝总运行产能回落至326万吨。而从中期看国内产能受到冬季和水电约束较为明确，在枯水期结束前，产能约束预计将持续，且电解铝复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间。需求方面，成交有所好转，持货商挺价意愿增强。库存方面，交易所及社会库存仍小幅向上。综合来看，美元指数近期以震荡为主，而全球铝供应成本存在潜在利多，叠加国内下游需求预期存进一步改善空间，且供给端减产约束持续，铝价下方仍存支撑。但国内经济复苏目前仍未出现实质性改善，对价格短期向上驱动或有限。