LME上周五收2335.5，日跌60.5或2.53%。供应上，云南减产预期基本已经兑现完毕。需求上，下游开工持续性差，短期消费恢复的持续性仍有待进一步观察。库存方面周内仍维持小幅累库，库存环比表现略有转差。现货市场情绪较差，整体成交一般。成本方面，国内电煤价格部分止跌，整体波动不大；欧洲天然气价格波动不大，部分地区电价继续下滑，部分欧洲冶炼厂的成本维持在高位；上周五美国制裁俄罗斯铝产业升级，欧盟通过第十轮对俄制裁，后续还需关注LME对俄罗斯的表态。海外欧美现货升水上升，市场表现依旧好于亚洲。

投资策略：单边弱势震荡，单边投机多头仍可少量持有，但下周可能面临去库低于预期的风险，关注海外注销、国内库存变动和海外制裁升级的情况 。

风险提示：地产需求缺乏持续性、国内减产超预期。