沪铝震荡小幅回落，主力合约 2304 收盘跌 50 元至 18765 元/吨，跌幅为 0.31%；当日 15：00 收盘伦敦三月铝报价 2445.50 美元/吨。现货方面，华东地区成交集中在 18600-18640 元/吨，现货升贴水较昨日回落 10 元至贴水 100 元/吨。中原（巩义）地区成交集在 18470-18510 元/吨，现货升贴水较昨日持平于贴水 230 元/吨。今日市场上货源相对充裕，企业以刚需采购为主，市场成交偏弱，现货贴水延续走扩。产业方面，据中国有色金属报，中国 1 月铝冶炼产业景气指数上升 0.2 个点至 39.1，处于正常区间下部。美国 PMI 数据强于市场预期，叠加议息会议纪要即将公布，市场情绪偏谨慎。基本面上云南地区减产落地幅度略超预期，预计 2 月份该地区运行产能将回落至 330 万吨左右；而贵州地区此前关停产能开始陆续起槽复产，减复产同时进行。需求端下游铝材开工逐步恢复，订单有所增加，但铝价上涨后下游观望情绪抬升，现货贴水扩大。本周国内铝锭社会库存累库幅度继续放缓，预计累库趋势基本接近尾声。整体上减产落地提振铝价，不过需求的复苏和下游对铝价的接受程度仍需观察，继续关注库存变动情况，操作上可关注逢低做多机会。