上一交易日SMM铝现货价报18620元/吨，相较前值下跌90元/吨。期货方面，沪铝全天震荡运行。海外宏观方面，美元指数继续维持在104附近运行。国内方面，市场宏观预期仍在不断好转，最新地产数据出现边际修复。供给方面，根据目前市场调研数据，云南本次限电减产规模大约在67-87万吨之间，短期内供给压力增大。而从中期看国内产能受到冬季和水电约束较为明确，在枯水期结束前，产能约束预计将持续，且电解铝复产流程较长，预计产能恢复需等待至下半年。需求方面，目前市场货源较为充裕，但下游采购仍较为谨慎。库存方面，在目前减产的背景下，或加快累库的结束。综合来看，美元指数在前期反弹后短期内进一步上行空间有限，而下游需求预期存进一步改善空间，且供给端减产约束明确，铝价近期或表现强势。