铜：昨日夜间，铜价重新走强，主要是因为美国1月PPI同比数据高于预期。周四，国内铜社会库存为30.7万吨，周度环比增加0.1万吨，国内铜库存已回升至历史高位，随着下游逐步复产，累库力度开始放缓，但目前下游终端的消费复苏进度仍旧低于预期，较为缓慢。从时间推测，此次累库或将持续至2月下旬。根据往年经验，如果在春季累库阶段，铜价是上涨的，那么在累库结束前后，铜价将开始呈现下跌走势。因此，目前仍需警惕铜价回落风险，美元指数小幅走强，也对铜价形成一定抑制作用，建议关注下游消费复苏情况和累库力度，寻找反弹后做空的机会。

铝：近期LME铝库存多次大幅增加，同时成本端小幅回落，导致铝价走势偏弱。供应方面，云南电解铝减产规模将由20%扩大至35%，但目前尚未落地，需等待政府文件公布才能最终确定。需求方面，本周国内铝下游加工企业开工率为61.5%，环比回升1.7个百分点，开工率继续回升，但整体消费需求缓慢复苏，目前并未有超出市场预期的地方。供需的强弱关系将影响此次铝累库幅度，周四，国内电解铝社会库存合计121.6万吨，根据预期，此次累库或将累至140万吨。在消费未出现明显改善的情况下，短期铝价或将依旧维持区间震荡。建议关注此次铝累库力度，观察是否有超出市场预期的地方。