沪铝延续震荡偏强，主力合约 2303 收盘涨 135 元至 19180 元/吨，涨幅为 0.71%；当日 15：00 收盘伦敦三月铝报价 2527.50 美元/吨。现货方面，华东地区成交集中在 19040-19080 元/吨，现货升贴水持平于昨日的贴水 60 元/吨。中原（巩义）地区成交集中在18900-18940 元/吨，现货升贴水较昨日回落 10 元至贴水 200 元/吨。华南地区成交价格集中在 19040-19130 元/吨，现货升贴水较昨日持平于贴水 50 元/吨。下游消费尚未明显复苏，以刚需采购为主，现货贴水缩窄趋势放缓，仍需关注后续订单恢复进程以及消费较强预期的兑现情况。

基本面上供应端干扰不断，海外美国准备最早在本周对俄罗斯生产的铝征收 200%的关税，国内云南地区电力紧张限电减产风险仍较大。下游陆续复工，现货成交逐渐活跃，不过后续订单恢复力度仍待观察。国内社会库存延续累积至近五年偏高位置，在途货量仍多预计后期仍是累库为主，但随着下游复工累库幅度或有减缓。整体上供需关系略有改善但仍是多空交织，铝价震荡运行等待减产落地，继续关注库存变动和消表现。