核心逻辑：供需延续双弱+成本支撑+宏观转淡，铝价区间内偏弱运行

盘面情况：铝价昨日先抑后扬，高位整理状态，主要是国内消费预期得到强化。美联储 2月加息会议即将召开，CME 观察显示，市场预期 2 月加息 25bp 的概率上升至 99.1%。但我们认为市场对美联储放缓加息的利多已经交易充分，25bp 的加息切实落地直接对美元起到支撑，有色金属的现实压力仍存。晚些时候，国内多部门持续召开会议，商务部表示要将恢复和扩大消费放在优先位置，对前期的消费复苏强预期起到强化作用，市场情绪有所好转。但，不建议跟随市场盲目乐观，美元走强的现实压力仍在，欧洲方面加息的强度尚未降下来，宏观层面保持谨慎观望态度。

供应维持偏紧状态：云南电解铝生产维持节前运行状态，进一步的减产措施并未落地，产能短期相对稳定，未来仍需持续关注政策导向；重庆严格落实电解铝产能置换政策，产能限制收紧。需求维持偏淡状态：下游工厂开工率回升速度较慢，社会库存和交易所库存大概率延续累库周期。成本支撑尚可：国内电价企稳，氧化铝、预焙阳极等原料价格处于相对高位，尚未出现大幅回调现象。

策略建议：期货端轻仓持空；期权端卖出看涨期权