上一交易日SMM铝现货价报18770元/吨，相较前值下跌210元/吨。期货方面，沪铝昨日开盘快速回落，随后震荡运行。海外宏观方面，市场目前对美联储2月加息25BP基本达产一致，预计在议息会议前美元指数维持窄幅震荡。国内方面，春节期间出行消费数据出现显著改善，市场宏观预期正在不断好转。但目前地产数据仍未有实质性改善，投资端向好仍需等待。供给方面，23年海外铝产能进一步减产可能性较低，但增量有限。而国内方面，目前受影响产能主要受冬季和水电问题，云南及贵州等地枯水期大概率将持续，且电解铝复产流程较长，预计产能释放需等待至下半年。下游需求方面，市场成交仍较为清淡，需求暂未有明显恢复。根据MYSTEEL数据，截止1月30日电解铝社会库存总量为101.5万吨，较节前增加23.6万吨，与往年春节相比累库幅度较大。但今年春节时间偏早，关注后续市场成交情况。综合来看，供给端约束明确，产能释放有限，叠加下游需求预期存进一步改善空间，铝价趋势向上。但目前正处于累库阶段阶段，叠加前期铝价快速上涨，短期内进一步上行动能或有所放缓。