近几个月，国内多地疫情制约了经济活动，10月份，国内工业增加值同比下降至5%，11月份，PMI指数继续下降至48点，连续两个月进入收缩区间，需求对有色金属行业的拉动受到限制。但在11月份继续加息75个基点后，美联储加息节奏可能放缓。美国多项宏观经济数据转弱，进一步加深了市场对于美联储可能在12月份就放缓加息的预期，导致美元指数下跌，减轻了有色金属大宗商品的压力。此外，国内发布防疫新规，优化防疫政策，以及发布政策支撑房地产市场复苏，重磅政策的推出,将有助于国内经济活力的恢复，从而拉动未来有色金属行业需求的提升。在一系列宏观与政策的利好下，有色金属价格11月份开始明显反弹。

“金九银十”已过，有色金属需求逐步下滑，而国内多地的疫情也在一定程度上限制了有色金属行业的需求。但在防疫政策改善与房地产融资新政策出台支持下，国内经济以及有色金属重要的下游房地产市场有望复苏，可能增加未来有色金属需求。

从有色金属下游消费终端领域看，国内房地产数据有所改善，虽然1—10月份商品房销售面积累计增速继续下行至-22.3%，但新开工面积与竣工面积累计增速回升至-37.8%和-18.7%；国内汽车行业10月份销量、产量继续反弹，前10个月，汽车累计产销量分别同比增长4.6%和7.9%；国内基础设施建设投资累计增速增长至11.39%；国内电网基本建设投资完成额累计同比下降至3%。

有色金属子行业景气全面上行

在美联储9月份加息75个基点后，美联储主席鲍威尔释放加息节奏放缓的讯息，而美国10月失业率意外走高与10月通胀低于预期，导致市场对于美联储可能在12月份就放缓加息节奏的预期进一步加强。

受此影响，美元高位回落，对有色金属价格的压力减轻。此外，国内推出防疫新规以及政策助力房地产市场，有助于国内经济动能的复苏，从而增加有色金属行业需求。

在一系列的利好影响下，11月份，有色金属各品种价格展开强势反弹。其中，沪铜价格上涨3.7%，铝价上涨5.56%，锌价上涨3.34%，铅价上涨3.45%，镍价上涨9.98%，锡价上涨16.3%。贵金属方面，美联储放缓加息进程，刺激11月份国内黄金价格上涨3.81%，白银价格上涨8.8%。

海外与新金属将成为新未来增长看点

多年以来，国内有色金属企业向海外发展，通过收购国外的矿山，扩张企业规模。如紫金矿业2015年以25.5亿元的价格收购卡莫阿铜矿股权；中国五矿旗下的五矿资源2014年牵头组成财团以70.05亿美元收购秘鲁全球排名前十的LasBamba铜矿；山东黄金2017年以9.6亿美元收购阿根廷贝拉德罗金矿项目50%股权；洛阳钼业2016年以26.5亿元收购刚果（金）TFM铜钴矿。越来越多的国内有色金属通过出海收购海外的优质矿山来扩宽未来的发展空间。

此外，新能源汽车的发展逐渐成为大势。我国制订了新能源汽车补贴、积分政策大力扶持新能源汽车产业在国内的发展。

而国外众多国家也出台了燃油车禁售时间表，如荷兰和挪威将在2025年禁售燃油车，印度也将在2030年禁止销售燃油车，而英国和法国也会在2040年全面禁售，从而支持新能源汽车。

新能源汽车的快速发展，带动了新能源汽车产业链最上游原材料钴、锂资源的崛起。钴、锂需求在新能源汽