1、美国7月PPI同比增长9.8%，预期10.4%，前值11.3%；环比下降0.5%，环比增速为2020年4月以来首次录得负值。PPI数据与昨日CPI数据表现一致，美国通胀压力缓解，FedWatch显示9月加息75bp的概率回落至33%，加息50bp的概率升至67%。加息激进程度缓和，短期内利好包括有色金属市场在内的风险资产。后期来看，仍需要持续关注美国经济数据表现，或许将成为近期市场交易的逻辑点。

2、铝市场来看，CRU发布周度溢价报告，美国中西部 P1020本周继续维持在27.9–28.4 美分/磅。鹿特丹未完税和已完税溢价本周均下降 10 美元/吨至 440-460 美元/吨和 520-560 美元/吨。本周日本现货溢价为 90-95 美元/吨，与上周的 90-95 美元/吨持平。溢价伴随需求回落而震荡下行的趋势暂不改变。

3、库存方面，LME昨日继续下降至27.9万吨。LME现货对3月合约已经转为持续升水结构。受此影响，昨日注销仓单大幅下降至仅10.7万吨。库存持续的回落支撑LME价差结构。

4、国内方面，昨日社库继续累积1.5万吨至69.3万吨，河南地区贡献主要库存。现货市场交投仍然较为一般，贴水扩大。无锡昨日成交价18760元/吨、佛山成交价18600元/吨，巩义地区成交价18610元/吨。下游加工企业仅维持刚需采购，接货情绪不佳。此外，铝棒市场加工费继续偏弱运行。

5、总结：美国通胀数据缓和，加息空窗期宏观压力有所减弱，铝价短期跌至成本端支撑位后。但供应增加叠加需求不佳，社会库存延续累库验证国内基本面有所走弱。海外能源危机叠加库存走低支撑LME价差结构。今日18300-18600元/吨。