海外衰退弱需求 原油大跌降成本

【市场分析】

沪铝昨夜再度走弱，沪铝指数低开后略有回升，跌195元/吨至19000元/吨，增仓2323手，逻辑主要是宏观方面，属于供需双杀，一方面美国经济数据差走需求衰退逻辑，另一方面原油价格大跌成本支撑下行；昨夜美联储预测2季度GDP维持负增长，-1%，且经通胀调整后的个人支出年内首次下降，住宅及制造业表现不佳，美国经济衰退的担忧浓郁，多家机构下调GDP增速；昨夜美股一度大跌，道琼斯指数一度跌-3%，原油价格也大幅下挫，市场情绪维持较弱的走势；国内方面，昨日公布制造业PMI数据值为50.2，因为PM,IO指数师环比指数，在预期之内环比改善，新订单和新订单指数改善，但是在手订单大幅减少；库存方面，铝锭库存减少1.5万吨，铝棒库存增加0.4万吨，库存数据进入震荡缓跌阶段，淡季表现明显；现货成交方面，市场现货成交氛围仍旧较弱，升水维持弱势，佛山地区贴水近百，但是基差贸易商惜售，有囤货的意愿，巩义地区贴水200以上，无锡地区成交氛围较差，对长江价贴30左右，现货市场表现仍然较差；基本面方面，安泰科计算6月份国内静态成本18266元/吨附近，约10%冶炼产能完全成本亏损，近期山西河南氧化铝因亏损弹性生产或减产的产能越来越多，价格有望企稳反弹，带来成本支撑，阳极大厂7月份跌260元/吨，国内煤炭市场市场煤价格维持高位，长协煤5500卡7月份719元/吨持平；

【交易策略】

单边：海外持续交易衰退，国内部分炼厂陷入亏损，且国内成本端短期看不到大幅崩塌，但是在未亏损现金成本的情况下，减产的概率较小，国内铝市场会继续维持二季度以来抵抗式下行的路径，短期会受现货氛围，能源价格，国内稳增长政策的影响，单边建议逢高沽空不追空；

套利方面：外盘弱，内盘抵抗，内外价差可能有利于做多进口利润，虽然预期国内过剩的大背景下较难接受，但是短期的交易逻辑有利于内外反套，也可以等待外盘情绪企稳或者内盘成本崩塌时候正套的机会；

期权：上游或者库存保值的部门可以利用每一次的反弹做高价卖货策略（以上观点仅供参考，不作为入市依据）