沪铝主力合约周一收于20955，涨幅1.4%，盘内一度摸高21220。铝价周一表现强势主要由于能源价格快速走高，但我们认为交易核心仍在需求端，俄乌能源博弈仍在延续，上游能源成本扰动值得警惕，但暂不会成为核心矛盾。需求方面，市场对于上海复工复产预期或已反映在盘面，从这一角度看需求的恢复短期在边际走弱。但是近期政策暖风频吹，利好政策能否切实落地拉动需求或是下一轮关注重心，若三季度国内需求恢复能交出“漂亮” 答卷，则不论从产业还是资金角度信心都将受到较大提振，从而带动铝价继续上行，反之铝价在上行乏力，库存水位低，成本支撑强的背景下或以震荡为主。而长期来看，国内与海外的政策博弈亦是关键，中国经济能否利用宽松的货币及财政政策在全球经济收紧的背景下独善其身，逆势上行是影响铝价长期走势以及内外比价的关键。从当前来看，政策端展现曙光，但一方面疫情不确定性较强，另一方面有色板块本身属性决定受海外因素影响较大，叠加铝供给端22年处于产能持续释放阶段，我们维持长期偏空观点。预计本周运行区间在20000-21000，多单谨慎持有，长期看可在21500上方尝试布局空单。