上周盘面前期继续交易需求恢复预期，后半段受到仓单重复质押事件扰动，铝价出现大落大起。展望后市，我们认为交易核心仍在需求端，当前市场仍较为谨慎，若短期国内需求恢复能交出“漂亮” 答卷，则不论从产业还是资金角度信心都将受到较大提振，从而带动铝价继续上行，反之铝价在上行乏力，库存水位低，成本支撑强的背景下或以震荡为主。从短期微观数据看，虽然一定程度受到库存重复质押事件影响，扩大了上周铝锭的去库速度，但从趋势上来看，随着上海、北京等地逐步复工复产，短期铝元素出库以及铝下游开工均在环比好转，预计需求恢复现象在6月仍将延续，因此短期仍有做多机会。而长期来看，国内与海外的政策博弈或是交易的重心，中国经济能否利用宽松的货币及财政政策在全球经济收紧的背景下独善其身，逆势上行是影响铝价长期走势以及内外比价的关键。从当前来看，政策端展现曙光，但一方面疫情不确定性较强，另一方面有色板块本身属性决定受海外因素影响较大，叠加铝供给端22年处于产能持续释放阶段，我们维持长期偏空观点。策略：预计下周运行区间在20000-21000，多单谨慎持有，长期看可在21500上方尝试布局空单。