中国4月份的MHP(混合氢氧化物)和冰铜进口量创下新高，原因是NPI向冰铜转化的速度加快，以及来自印尼的MHP项目增加。这两种物质都适合制造硫酸盐，以满足电池行业的需求。在2022年的前四个月，中国的MHP进口总额比去年同期几乎翻了一番。与此同时，冰铜进口同比增长56%，其中3月和4月的进口量最大。

然而，随着制造硫酸盐的原料供应加速，在3月初的大规模放量之后，国内遭受到Covid影响，一些硫酸盐和前体生产商减产，硫酸盐的最终用途需求受到严重打击。

中国的三元电池安装在4月份遇到了减速，随着新能源汽车销售在锁定后。4月三元电池安装量环比暴跌47%；与此同时，NEV的总销售额同比下降了38%。因此，将镍豆转化为硫酸盐一直难以盈利。

目前对市场过剩的预测主要是由2级供应决定的。相反，一级市场仍然紧张，尤其是那些交易所可交割镍。其结果是，上海期货交易所附近的价差最近飙升至创纪录的现货溢价水平。

这就产生了将冰铜/MHP转化为符合交易所交付标准的1级镍的动机。中国华友公司最近宣布，将重新启动其工厂，利用MHP生产精炼镍。与此同时，我们估计上个月至少有4千吨冰铜被用来交换1级镍。所有这些都表明，由于合适类型的镍的可获得性提高，目前伦敦金属交易所的高价格可能会吸引交割。如果出现这种情况，息差可能会面临进一步的压力。