（1）4月26日，SMM上海铝锭现货报价20720-20760元/吨，均价20740元/吨，下跌210元/吨，现货贴水50-贴水10，贴水30元/吨。

（2）2022年4月25日，SMM统计国内电解铝社会库存101.6万吨，较上周四库存减少0.5万吨，电解铝库存整体降库趋势不改。

逻辑：国内铝维持去库，但受疫情影响，部分地区仓库被封控，发货受影响，铝去库速度有所放缓，同时在疫情影响下，市场对于国内后市消费预期充满担忧，铝价反弹乏力。不过在海外缺口依存的情况下，中国的铝材出口市场前景依然向好。供应端：预计5月份国内日产量环比回升较大，海外铝干扰仍较大。消费端：下游需求受疫情影响有所放缓。中长期来看，国内供应稳步增长，市场对房地产政策边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价远期暂时维持乐观。

操作建议：多头减仓。

风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）