欧洲冶炼厂减产叠加国内铝锭社库去库，沪铝主力合约上周收于20380元/吨，周涨幅0.97%。宏观方面，国内22年货币及财政政策均较为积极，叠加双碳目标将对电解铝供应形成制约，因此中长看铝市走向偏向乐观。短期看，市场对于新型变异毒株Omicron维持乐观，美指持续重心下移，有色板块上方压力有所缓解。基本面看，库存拐点到来前铝价易涨难跌，上周由于到货减少国内电解铝社库超预期大幅去库，LME库存也已降至93万吨附近处于历史地位。此外，能源成本问题仍是近期需要关注的重点，上周由于欧洲地区电价成本过高，美铝宣布将对西班牙San Ciprian铝冶炼厂（22.8万吨）停产两年，海德鲁也宣布将削减其在斯洛伐克的铝厂产能至60%（减少3.5万吨）。虽然由于美国、澳大利亚在向欧洲运输天然气后，欧洲天然气价格上周大幅下挫，但1月3日荷兰TTF价格再次走高，单日增幅近20%，因此需警惕欧洲能源问题再度发酵。其次，印尼宣布22年1月禁止煤炭出口，或对国内动力煤价格造成冲击，继而带动铝价上行。综上，我们预计短期铝价维持震荡上行的概率较大，建议持续关注疫情对市场情绪的影响、欧洲能源问题走向以及国内需求变化。策略：预计下周运行区间在19800-20800，逢回调轻仓做多，不建议追高。