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“铝”途上方何处是尽头
发表日期:2020-11-25 14:47:25 南华期货
    

上周铝价继续强势拉涨,一方面,受疫苗消息和中国经济数据强劲的提振,宏观情绪整体高涨;另一方面,由于铝锭本身偏强的基本面,需求强劲而有韧性,造成库存偏低且仍在去化,多头资金近月合约挤仓明显。目前据上海有色网统计口径铝锭社会库存60.9万吨,上期所铝期货库存23万吨,注册仓单仅11万吨。这给多头创造了非常有利的条件。

对于后市,我们认为有两个因素可能引爆铝价继续上行,一是天气因素,目前北方进入逐渐冬季雨雪天气,以新疆和内蒙为首的电解铝输出大省如果发生大规模的雨雪天气,可能会影响铝锭的运输,加剧铝锭现货的紧张程度;二是目前铝厂利润极高,电解铝企业满产或超产,很多年久失修的铝厂在较大概率上存在爆发冶炼故障的可能。

2016年9月新疆曾经发生过因为部分铝厂因车皮紧张的原因发货量明显减少,和9.21汽运新政令汽车运输量骤减,造成铝锭现货升水从200元/吨大幅提升至700元/吨的情况。近期根据气象局信息,黑龙江中东部、吉林中东部、内蒙古东南部出现中到大雪、雨夹雪或雨转雪,黑龙江东南部、吉林北部部分地区暴雪,黑龙江哈尔滨、牡丹江、鸡西、七台河局地大暴雪或特大暴雪。一旦雨雪天气程度足够影响到内蒙、新疆地区的电解铝运输,那么铝现货将会大幅升水,进而推升铝价走强。

电解铝行业经历了较长时间的行业低迷时期,造成的结果是大多数的企业的电解槽长年运行,同时没有进行足够的检修。2019年是电解铝突发故障频发的一年,我们做了统计,发现出了自然灾害因素造成的停产,主要是魏桥受台风洪水淹没产区减产。其余的都是由于铝厂自身的管理不善或者设备故障造成的停产,从中可以略见端倪。今年电解铝企业利润自4月之后长居高位,近期随着铝价的大幅拉着, 铝厂利润更是逼近3000元/吨的极高利润。在这样的背景下,企业会满产或者超产,进而在很大概率上会发生铝厂冶炼故障。

综上而言,我们建议投资者密切注意北方天气和铝厂生产两个重要因素。一旦发生,铝价或将进一步大幅拉涨。所以,策略上建议对于产业客户,建议暂缓卖保头寸的入场,对于投机客户回调可以适当布局多单。(南华期货咨询服务部金属分析师 王仍坚)

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