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光大期货:11月20日铝早评
发表日期:2020-11-20 9:37:49 兰格钢铁
    

隔夜铝先抑后扬。对于本轮反弹有多种解释,但从沪铝月间来看,依然打得是近月牌即仓单紧张,虽然仓单近几个交易日大幅增加,但市场推涨热情并未下降太多。另外,从近期公布的国内铝社会库存再次去库,显示消费的韧性,结合产量和进口量的预测,表观消费来看电解铝需求仍表现较好。但表虚并不能体现真实需求,我们从下游开工率、加工费以及现货升贴水表现来看,真实需求并不尽如人意,特别是年关临近,订单或面临环比减少的境地,因此当前至春节前后基本面始终存在供过于求的预期。不过,铝社会库存的持续减少,也令很多投资者困惑,当前做多资金实际上也是利用了这点。沪铝当前格局跟去年类似,不同的是绝对价格和利润同比同期都要高,价格拉涨使得远月绝对价格跟随性上涨,这对于此前“忌惮”远月贴水的套保资金有利,因此建议冶炼企业可择机加大远月套保,单边投资者亦建议逢高布局AL2102合约。


    
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