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金瑞期货:11月20日铝早评
发表日期:2020-11-20 9:37:12 兰格钢铁
    

中长期矛盾:疫情后期,中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
    短期矛盾:淡季消费增长持续性。
    我们的观点:本周铝锭库存录得61.5万吨,环比上周下降1.4,去库情况延续,但需注意周内库存并未继续下降,去库有放缓甚至转为累库的迹象。持续去库的背后仍由表现稳定的消费所支撑,进入“淡季”后,多数板块并未出现明显下滑,尤其是汽车、光伏和消费包装等订单维持较好水平,11月消费预计同比仍维持两位数的高速增长。此外,出口方面,在海外需求复苏的情况下,出口订单表现回暖,出口处于改善的趋势,但考虑内外比值近期有所反弹,改善幅度仍不宜过于乐观。供应端,西南地区的产能继续投放,供应持续放量,同时进口窗口利润空间扩大,保税区库存不断流入国内,形成一定补充。尽管供应持续增长,但超预期的消费表现造成库存不断下降的情况,铝锭库存远低于去年同期,以当前的消费增速来看,年内库存将创下近3年的新低,客观来看将持续利于“多逼空”的局面,铝价继续高位运行。
    投资策略:观望。

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