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信达期货:5月22日有色金属早评
发表日期:2020-5-22 10:22:11 兰格钢铁
    

供给方面:利润修复减产放缓复产推进;成本端:氧化铝企稳动力煤低位,利润有所改善。升贴水方面:国内现货升水再度走强,LME依旧维持大幅贴水;库存方面:LME库存连续升至146万吨,上期所降3.66万吨至35.23万吨,社会库降4.3万吨至103.7万吨。近日铝价呈现高位震荡其中内强外弱格局延续,铝锭进口盈利窗口历史性打开,部分进口铝锭流入施压国内继续看涨预期。目前来看,由于房地产、基建抢工推动导致下游消费强劲,但随着价格反弹,下游继续囤货意愿下降,且废铝替代幅度降低,而供应端亦同时受利润回升,减产消失复产开始逐步推进,从库存下降放缓也能侧面印证。目前来看,现货端支撑仍在,但开始走弱,需求边际放缓,进口套利窗口打开,铝价继续上行压力较大,操作上多单可谨慎持有。
    昨日沪铜期货价格有小幅度上涨,突破44150元/吨。现货价格也持续上涨,突破44500元/吨,废铜持续偏紧,价格也小幅上升,TC保持不变,洋山铜溢价小幅度下跌,持仓量和成交量有较大的上升。基本面方面变化不大,矿端持续偏紧,冶炼厂限产情况以基本确定,国内国外库存均有较小幅下降,本周保税区库存有小幅度下跌,进口维持亏损,沪伦比值下降,废铜库存有所下降。宏观上,基本保持平稳,铜价近阶段上下波动主要受疫情影响,本周铜价突破44150元/吨,因欧美重启经济后的复苏前景带动市场乐观情绪,原油、欧美股市均大涨。截止目前,美国 50 个州全部不同程度重启经济。短期受宽松政策刺激,宏观环境转暖,国内需求恢复及矿端的扰动也带来短期供需的好转,铜价反弹走势。随着海外封锁的逐渐解除,铜矿及废铜的进口供应有望于 5 月下旬开始恢复,届时将削减供应端的支撑,而同时需求端面临的出口压力可能会开始显现,铜基本面面临阶段性转弱,或抑制铜价上行空间。而同时需求端面临的出口压力可能会开始显现,铜基本面面临阶段性转弱,短期或有回调。操作建议:继续观望,多单谨慎持有。
    

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