【个人观点】铝：观望。氧化铝：观望

【市场动态】

铝：

期货端，11月13日，沪铝2601高开高走，报收于22050（+215）元/吨，较前一交易日涨0.78%，铝加权成交量48.3万手（+12.7万手），持仓量82.7万手（+35881）。

现货端，11月13日，佛山均价21760（+230）元/吨，刚需补货；华东均价21910（+240）元/吨，交投冷清；中原均价21780（+240）元/吨，成交谨慎。铝棒加工费回调，接货稀少。

库存：上海有色数据，11月13日铝锭社库62.1万吨，较11月10日降0.6万吨；铝棒库存13.9万吨，较11月10日降0.1万吨；总库存76万吨，降0.7万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能高位微增，平均利润丰厚；传统淡季到来，下游各细分领域开工率下滑幅度略有加大；当周国内库存微增，处于近年同期中等水平；中美贸易局势缓和，海外供给担忧，宏观资金基于海外电力相对短缺加大铝相关板块的投资，对铝价有支撑，而淡季到来，上半年“抢装机”以及两新政策一定程度透支需求，或对铝价产生制约，建议观望。

氧化铝：

期货端，11月13日，氧化铝2601高开收涨，报收于2840（+19）元/吨，较前一交易日涨0.67%，成交量29.9万手（+31054手），持仓量40.7万手（-5314）。

现货端，11月13日，氧化铝现货价格不变，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2780元/吨、2855元/吨、2840元/吨、2915元/吨、2945元/吨、3120元/吨，均较前一日持平。

观点逻辑：当日氧化铝现货价格持稳，行业平均亏损幅度微增；运行产能相对平稳，保持高位，进口窗口接近关闭；需求端电解铝运行产能相对平稳；本周氧化铝库存继续增加，当日仓单保持不变；基本面较差，关注亏损产能变动情况，而四季度环保因素或增多，铝厂冬储备货，进口压力缓解，不宜过度看空，但若无实质性减产，即使期价有短期技术性反弹，高度仍将受限，短期暂观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579